Mercado Secundario
El Mercado secundario, es un mercado de negociación, en el que se produce el intercambio de propiedad de los productos financieros. También establece los precios de compra y venta de activos financieros. Sus participantes cotizan precios a ambos lados del mercado a través de una de las plataformas de negociación.
En España, la renta fija se negocia principalmente desde 3 mercados:
· AIAF, Asociación de Intermediarios de activos financieros. Mercado financiero de deuda en el que se negocian valores de renta fija privada que se encuentran representados bien mediante anotaciones en cuenta, bien mediante títulos.
Las anotaciones en cuenta son forma de representación de los valores en la que en lugar de representarse mediante títulos físicos, se identifican mediante la inscripción en registros contables especiales. El propietario legal de un título físico titulo-valor es quien lo posee, el propietario legal de este tipo de valores representados en anotación en cuenta es quien figura como tal el registro contable correspondiente. Este proceso agiliza el tráfico de los instrumentos negociados gracias a un sistema de liquidación y compensación menos costoso y más eficiente.
Es un mercado descentralizado que cuenta con bastantes miembros representativos de la totalidad de entidades de crédito y sociedades de valores españolas e internacionales no residentes. Está regulado y supervisado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, con el objetivo de garantizar la transparencia de las operaciones y de fomentar la liquidez de los activos admitidos a cotización.
· Bolsas de valores, situadas en Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia. Son un instrumento de financiación para las empresas y de inversión para los ahorradores. Junto a los valores con un rendimiento fijo, cotizan igualmente activos de renta variable emitidos por sectores financieros y no financieros, estando la negociación restringida a sociedades y agencias de valores.
· Mercado de deuda pública. ( mercado de deuda pública anotada) Se trata del principal mercado de renta fija española, en el cual se negocian valores representados exclusivamente mediante anotaciones en cuenta y que son emitidos por el Estado, las CCAA, y ciertos organismos públicos y otras instituciones nacionales o internacionales autorizadas por el Ministerio de economía.
También se ha creado la plataforma SEND, Sistema español de Negociación Directa, dirigida a la negociación de renta fija privada entre inversores minoristas. Esta plataforma electrónica se creó en mayo de 2010. Son miembros de la plataforma SEND los agentes que previamente sean miembros del AIAF, que actuaran por cuenta propia o de terceros, y entidades mediadoras que solo podrán actuar a cuenta de terceros y no tienen por qué ser miembros del AIAF. También Existe la figura de agentes de liquidez que son miembros del AIAF que han adquirido el compromiso de cotizar precios de compra y venta sobre las emisiones, este equivalente al creador de mercado de deuda pública. El sistema de contratación puede ser bilateral, en el cual las operaciones son acordadas entre dos entidades o una entidad con su cliente, o negociación multilateral, en la cual se introducen en el sistema varias órdenes de compra y venta. Tanto la negociación bilateral como la multilateral tienen que ser operaciones a vencimiento y al contado. SEND también se caracteriza por el anonimato ya que se conoce el precio e importe de las órdenes pero no se identifican las contrapartes. El depositario encargado de la compensación y liquidación(los sistemas de liquidación y compensación de valores liquidan el efectivo de las operaciones de valores en los sistemas de pago que gestionan los bancos centrales, es decir, en las cuentas de efectivo que mantienen los participantes) de las operaciones realizadas en SEND es Iberclear.
La compensación y liquidación de valores se configura como el proceso final, así como la materialización de lo que ha sido contratado en el ámbito de los mercados de valores. Es a través de las entidades encargadas de la compensación y liquidación de los diferentes mercados de valores donde se canaliza el abono/adeudo de los efectivos en las cuentas de aquellas personas, físicas o jurídicas, vendedoras/compradoras, e igualmente se abonan/adeudan los valores en las cuentas de las personas compradoras/vendedoras.
Todos ellos se engloban en la plataforma BME, Bolsas y mercados españoles, en la cual se integran todos los mercados de valores y sistemas financieros en España. Ofrece una amplia gama de servicios, productos y sistemas avanzados de negociación y acceso a los mercados globales a emisores, intermediarios e inversores, tanto en España como a nivel internacional.
La negociación se realiza en cuatro ámbitos definidos en función de sus participantes:
Mercados “ciegos” o” primer escalón”
Sistema de negociación mayorista canalizado a través de la búsqueda directa de contrapartida o bien a través de los intermediarios o bróker .A este sistema de negociación solo pueden acceder los miembros del mercado negociantes de deuda pública (Creadores de Mercado, que son un conjunto de entidades cuya función es la de favorecer la liquidez y el buen y ordenado funcionamiento del mercado de deuda pública y cooperar con el Tesoro en la difusión exterior e interior de la Deuda del Estado.)
La negociación Tiene lugar en las plataformas electrónicas autorizadas ,y se basa en un sistema centralizado por pantalla con los precios de compra y venta en firme para determinados activos que en cada momento los negociantes (dealers) de deuda ofrecen al resto de participantes del mercado, generalmente otros dealers o entidades gestoras. Este mercado obtiene la denominación de “ciego” porque sus participantes no identifican a los negociantes que proporcionan cada cotización.
Existen dos plataformas electrónicas españolas con carácter de sistema multilateral de negociación: SENAF YMTS.
SENAF: Sistema electrónico de negociación de activos financieros, es la principal plataforma electrónica de negociación de letras, bonos y obligaciones de deuda pública española. Es una de las empresas del grupo Bolsas y mercados españoles, sociedad Holding de mercados y sistemas financieros.
En SENAF cotizan los activos autorizados por el consejo de administración de AIAF: bonos y obligaciones, Strips, letras del Tesoro, FROBs repos, simultáneas y deuda corporativa avalada por el Estado. Solo participan los miembros de este mercado que son aquellos participantes autorizados a introducir electrónicamente órdenes en él. Hay dos categorías de miembros:
· Negociadores o participantes del sistema autorizados por el SENAF para poner y agredir posiciones actuando por cuenta propia, pero no se les permite poner posiciones a terceros. Se subdividen en: miembros negociadores con capacidad plena; autorizados para realizar operaciones sin limitación alguna para cotizar precios de oferta y demanda; y miembros negociadores con capacidad restringida, que solo están autorizados para cursar ordenes de agresión a los precios de oferta y demanda existentes pero no para cotizar.
· Mediadores o participantes del sistema del sistema, autorizados para mediar
MTS: compañía privada con sede en Londres y la entidad que gestiona la plataforma paneuropea de negociación de las referencias de deuda del Estado y agencias cuasi soberanas más liquidas de la eurozona. Los accionistas de la compañía son instituciones financieras con gran presencia en los mercados secundarios de deuda pública del área euro.
El “segundo escalón”
Sistema de negociación por vía telefónica, realizada entre las entidades directamente o a través de un intermediario o bróker. Es en esta fase donde se desarrolla el resto de la negociación entre titulares de cuenta. Acceden los restantes miembros de mercado que no tienen la condición de creador de mercado. El soporte de este mercado es el servicio de liquidación del banco de España (SLBE). Se pueden negociar títulos públicos que se publicaran en el futuro. Este mercado es más habitual en el mercado monetario para las letras del tesoro que para bonos y obligaciones aunque también se puedan negociar.
Mercado electrónico bursátil
Sistema de contratación multilateral, en el que la negociación se produce de forma continua y electrónica con difusión en tiempo real de toda su actividad. El tamaño mínimo de las operaciones es de 1000 euros y es un mercado ciego donde se realizan operaciones al contado y a vencimiento.
Negociación con terceros
Comprende las operaciones realizadas por las entidades gestoras con terceros no titulares de cuenta en la central de anotaciones. Es el mercado más habitual de comercialización de la deuda desde los miembros de mercado que acuden a las subastas en el primario hacia los no residentes, los fondos de inversión, las compañías de seguros o los fondos de las pensiones, las empresas no financieras o los particulares ( negociación de titulares de cuenta y terceros).